Rupia indiane është në nivelin rekord të ulët tani. Në këtë artikull autori ka analizuar arsyet e rrëshqitjes së rupisë dhe ka vlerësuar ndërhyrjet dhe masat e marra dhe të propozuara nga rregullatorët për efektivitetin e tyre.
Ekonomia e Indisë kohët e fundit tregoi prirje rritëse duke regjistruar 8.2% rritje të PBB-së në tremujorin e parë të 2018-19, megjithatë, për ironi të fatit, Rupia Indiane (INR) është e dobët dhe në nivelin më të ulët në historinë e fundit duke u ulur në rreth 73 rupi kundrejt USD, që është pothuajse 13% humbje në vlerë që nga fillimi i këtij viti. Pretendohet se për momentin Rupia indiane është monedha me performancën më të keqe në Azi.
Cilat janë variablat që përcaktojnë vlerën e një monedhe kundrejt monedhës tjetër, veçanërisht ndaj USD ose GBP? Cilët janë faktorët përgjegjës për rënien e INR? Me sa duket, rol kyç luan situata e Bilancit të Pagesave (BP) dmth. sa valutë të huaj (lexo USD) shpenzoni për importet tuaja dhe sa USD fitoni nga eksportet. Ekziston një kërkesë e dollarit për të paguar importet e cila plotësohet nga oferta e dollarit kryesisht përmes eksportit. Kjo kërkesë dhe ofertë e dollarit në tregun e brendshëm luan një rol kyç në përcaktimin e vlerës së rupisë kundrejt dollarit.
Pra, çfarë po ndodh në të vërtetë? Për nevojat e saj energjetike, India është jashtëzakonisht e varur nga nafta. Është thelbësore për ruajtjen e rritjes ekonomike, veçanërisht sektorët industrialë dhe bujqësor. Pothuajse 80% e kërkesës së Indisë për naftë duhet të importohet. Çmimi i naftës është në trend rritës. Efekti neto është faturë më e lartë e importit dhe rrjedhimisht rritja e kërkesës së dollarit për të paguar importin e naftës.
Fusha tjetër shqetësuese janë IHD-të. Si për Banka Rezervë e Indisë (RBI), investimet e huaja janë 1.6 miliardë dollarë 2018-19 (prill-qershor) kundrejt 19.6 miliardë dollarë 2017-18 (prill-qershor) sepse investitorët e huaj tërhoqën paratë e tyre nga tregu indian për shkak të rritjes së normës së interesit në ekonomitë e zhvilluara. Kjo ka rritur më tej kërkesën e dollarit për remitanca nga investitorët e huaj. Gjithashtu, duke qenë se India është importuesi më i madh në botë i armëve, ka fatura të prokurimit të mbrojtjes me vlerë të lartë.
Furnizimi i dollarit në tregun indian bëhet kryesisht nga eksportet dhe investimet e huaja dhe remitancat. Për fat të keq, kjo nuk ka arritur të mbajë ritmin me kërkesën, kështu që mungesa e kërkesës dhe ofertës po çon në dollar më të kushtueshëm dhe rupi më të lirë.
Pra, çfarë është bërë për të korrigjuar hendekun e kërkesës dhe ofertës në dollarë? RBI ka ndërhyrë duke shitur dollarë dhe duke blerë rupi nga tregu për të lehtësuar hendekun. Në katër muajt e fundit, RBI ka nxjerrë në treg rreth 25 miliardë dollarë. Kjo është një masë afatshkurtër dhe nuk ka qenë efektive deri më tani pasi rupi është ende në rënie pothuajse të lirë.
Më 14 shtator 2018, qeveria njoftoi pesë masa për të rritur fluksin hyrës dhe reduktuar daljen e dollarit, të cilat kryesisht lidhen me tërheqjen e investimeve të huaja në Indi, duke lehtësuar rregullin për prodhuesit për të mbledhur fonde jashtë shtetit dhe emetimin e obligacioneve rupi në tregjet ndërkombëtare. A do të jetë kjo e dobishme në rritjen e fluksit të dollarit në Indi? Duket e pamundur sepse investitorët e huaj kishin përfituar nga normat e ulëta të interesit në ekonomitë e zhvilluara dhe kishin investuar para në tregje indiane dhe në tregje të tjera në zhvillim, veçanërisht në tregun e borxhit. Tani normat e interesit në vendet e OECD-së janë në rritje, kështu që ata u tërhoqën dhe kthyen një pjesë të konsiderueshme të portofolit të tyre indian.
Po masat afatgjata si ulja e varësisë nga importi i naftës, rritja e eksporteve, vetëbesimi në armë dhe pajisje mbrojtëse etj?
Nafta është shumë e rëndësishme për ruajtjen e rritjes ekonomike, por si thua për konsumin e dukshëm nga automjetet private? Numri i makinave private për kilometër rrugë motorike është shumë i lartë veçanërisht në qytetet e mëdha. Kryeqyteti i Delhit ka reputacionin si qyteti më i ndotur në botë kryesisht për shkak të rritjes së pakontrolluar të numrit të automjeteve. Një iniciativë politike që synon reduktimin e numrit të mjeteve motorike në qytete do t'i bëjë shumë të mirës publike në aspektin e shëndetit të njerëzve – diçka si “pagesat e bllokimit të Londrës”, duke kufizuar regjistrimin e numrit të automjeteve. Duke u nisur nga eksperimenti i Delhit me 'tek-çift', një iniciativë e tillë politike ka të ngjarë të jetë e papëlqyeshme, pra mungesa e vullnetit politik.
Promovimi i prodhimit dhe eksportit ka të ngjarë të ndihmojë. ''Make in India'' nuk duket të ketë bërë ende një gjurmë. Me sa duket, demonetizimi dhe zbatimi i GST-së pati ndikim negativ në prodhim. Rupia e dobët nuk po ndihmon as eksportin. India shpenzon një sasi të madhe valutore për importin e pajisjeve mbrojtëse. Është paradoksale të theksohet se ndërsa India ka bërë shumë mirë në ndërtimin e kapaciteteve në shkencë dhe teknologji, veçanërisht në fushën e hapësirës dhe teknologjisë bërthamore, megjithatë ajo nuk është në gjendje të plotësojë nevojat e saj të mbrojtjes në mënyrë indigjene.
Problemet e monedhës së Indisë do të kërkonin masa efektive afatgjata për të reduktuar daljet dhe për të rritur hyrjen e dollarit.
***
Autor: Umesh Prasad
Autori është një student i Shkollës Ekonomike të Londrës dhe ish-akademik me bazë në Mbretërinë e Bashkuar.
Pikëpamjet dhe opinionet e shprehura në këtë faqe interneti janë vetëm ato të autorit(ve) dhe kontribuesve të tjerë, nëse ka.
